余热锅炉（西子洁能深度报告：余热锅炉龙头，熔盐储能打开成长空间）

河南太康锅炉有限公司始终坚持”诚信为本、质量至上“理念，行业健康发展。本着合作互惠互利的发展理念，愿与新老朋友们一起，共同奔向美好未来! 生物质蒸汽锅炉工作原理：生物质蒸汽锅炉两侧布置水冷壁构成炉膛及生物质锅炉对流烟道，蒸汽锅炉锅筒内布置有单回程螺纹烟管。炉膛内采用水冷整浇的前拱、后拱。前拱为阶梯形，后拱为人字形，使拱的覆盖率接近85，有利于生物质燃料的燃烧。采用大块式链条炉排实现机械式燃烧。配鼓引风机进行生物质锅炉机械通风，并配以出渣机实现机械出渣，控制监测仪表齐全。

投资要点　　余热锅炉龙头，熔盐储能打造新增长极，拿单能力持续增强　　公司是全国规模**、品种最全的余热锅炉龙头，为客户提供节能环保设备和能源利用整生物质锅炉体解决方案，并积极进军熔盐储能市场2021年公司营业收入、归母净利润分别为65.8、4.2亿元，分别同比增长23%、-18%，近五年营收CAGR达17%。

2021年公司累计新增订单90.4亿元（同比增生物质锅炉长45%），年底在手订单71.4亿元，订单饱满发展可期　　余热锅炉：华为管理变革助力订单数量、质量提升　　余热回收大幅降低碳排放，国务院颁布多政策扶持余热行业发展。

我们测算2021-2030年电站类余生物质锅炉热锅炉市场空间CAGR为6%；工业类余热锅炉随下游行业资本开支回暖、存量更新换代进入景气周期，需求有望持续增长　　公司自2019年引入传世智慧团队，借鉴华为管理模式，形成“以客户为中心，以奋斗者为本”生物质锅炉的经营理念，2020年、2021年余热锅炉业务营收增速分别达39%、19%，市占率迅速提升。

熔盐储能：三大应用催生千亿市场，“零碳园区”**订单落地　　熔盐储能是全球第三大储能模式，在全球储能市场中占生物质锅炉比1.6%火电机组灵活性改造、光伏光热储能一体化、零碳智慧能源中心是熔盐储能的三大主要应用，其中火电机组灵活性改造市场空间超千亿。

公司拟分别收购熔盐储能系统集成龙头赫普能源、电极锅炉制造龙头兰捷能源5生物质锅炉1%股权，与公司锅炉技术、解决方案能力优势互补，切入熔盐储能千亿市场　　2022年3月，价值1.9亿元的“绿电熔盐储能示范项目”订单落地，是公司继西子航空零碳智慧能源工厂后打造的**绿色零碳产业园项目生物质锅炉，商业逻辑得到市场认可，未来有望快速复制。

盈利预测及估值　　公司作为能源利用整体解决方案供应商，在熔盐储能商业化领域具备先发优势，业绩增长确定性强预计2022-2024年归母净利润为5.5/7.4/8生物质锅炉.1亿元，同比增长30%/35%/10%，对应PE19/14/13倍。

**覆盖，给予“买入”评级　　风险提示　　原材料价格波动风险；新业务订单不及预期风险；市场竞争加剧风险 股民福利来了！十大金股送给生物质锅炉你，带你掘金“黄金坑”！点击查看>>

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生物质蒸汽锅炉特点：1、采用合理送料系统，进料均匀性好，与负荷追踪性好，自动化水平高；2、采用合理的燃烧设备，设计层燃，悬浮燃生物质锅炉烧或者层燃混悬浮燃烧的方式，确保燃料充分燃烧并燃烬；3、合理布置受热面，组织成充分的燃烧空气动力场，解决了燃烧不充分和尾部受热面易腐蚀问题；4、选择合理的炉膛出口烟温及对流受热面烟气流速，减少锅炉积灰生物质锅炉或磨损。河南省太康锅炉有限公司以“诚信、**、服务”的企业文化为底蕴，以“客户至上、尽善尽美”为服务宗旨，与各界朋友广泛合作，携手共进，共创美好未来。